张大奕风波消散后 “网红电商第一股”启动私有化即将回A？

2020-11-26 10:08:04 作者： 来源：中国证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

来源：公司公告

此前，如涵相关负责人曾对中证君表示，不排除未来有考虑A股上市的打算。有接近如涵高层的相关人士表示，如涵之所以从美股退市，是因为相比美国市场，国内市场对直播、电商行业更加熟悉，也更认这个概念。

　　如涵正式启动私有化

　　11月25日，如涵控股发布公告称，收到来自公司三位创始人的初步非约束性私有化提案，提议以每股0.68美元价格将公司私有化。

　　公告表示，公司董事会已接到公司三位创始人冯敏、孙雷和沈超(买方集团)发出的初步非约束性建议书，提议以每股0.68美元(或每股ADS 3.4美元，如涵控股每ADS相当于5股普通股)的现金，收购买方集团尚未持有的公司所有已发行的A类普通股，包括以美国存托股(ADS)为代表的A类普通股和B类普通股。

　　公司董事会已成立了一个由独立董事Cecilia Xiaocao Xu、Junhong Qi和Tina Ying Shi组成的特别委员会，以评估和审议该私有化提议。

　　公告显示，三位创始人实际拥有公司已发行及发行在外股份总数的约42.7%及总投票权的87.8%，三位创始人拟以手头现金及第三方股权及/或债务融资(如有需要)为交易提供资金，并表示，“如果需要的话，我们能够及时获得足够的资金来完成交易。”

　　如涵控股董事会提醒公司股东及其他考虑买卖公司股票的投资者，董事会刚刚收到该建议书，尚未就公司对该建议书的回应作出任何决定。另外，不能保证买方集团将来会提出任何最终报价，也不能保证任何与拟议交易有关的最终协议会得到执行，也不能保证这笔或任何其他交易会得到批准或完成。

来源：公司官网

　　今年9月28日，新浪宣布已经与公司董事长兼CEO曹国伟掌控的New Wave控股集团达成私有化协议，New Wave将收购新浪所有已发行的价值约25.9亿美元的普通股；9月29日晚，搜狗公司发布公告，称已经就私有化交易达成最终协议，搜狗预计将在今年第四季度完成私有化，成为腾讯全资子公司。

　　最快明年夏天完成私有化

　　一位接近如涵高层的相关人士表示，如涵这次顺利的话，8个月左右，也就是到明年夏天左右完成私有化进程，三位创始人构成的买方团已在筹备资金了。

　　该相关人士表示，如涵之所以从美股退市，是因为相比美国市场，国内市场对直播、电商行业更加熟悉，也更认这个概念。

来源：公司官网

　　曾参与过几年前某著名互联网公司私有化进程的浙江垦丁律师事务所律师、资本市场负责人朱莎告诉中证君，美股上市公司私有化的过程比较繁琐，实控人发起私有化提案后，先向董事会提交，同时进行披露，董事会需组建特别委员会进行公平性评估(包括交易价格、条件、小股东利益等)，然后向美国证监会提交申请，证监会通过后，由股东大会进行审议表决，结果向市场公告，如果股东大会表决同意私有化方案，则完成合并收购及注销等事项。

　　而且，私有化过程中也有可能因为条件没有谈拢、不符合投资者利益，或其他意外原因以失败告终，或者公司发生重大负面事件而被强制退市。“从筹划买方团到正式注销，私有化进程一切顺利的话一般在一年左右完成。”朱莎表示。

　　在朱莎看来，如涵很可能打算进军A股。“从2019年设立的科创板、到如今的创业板注册制推行，都允许同股不同权，也更加欢迎互联网企业来A股上市，所以很多美股上市公司回来是很正常的事。”

　　朱莎表示，根据目前信息，如涵这次的私有化提案属于长式合并(long-form merger)，也称为一步式合并，大股东提出合并方案，通过股东可以执行合并协议中所规定的合并方案。而股东大会通过条件系根据目标公司注册地的公司法规来决定，从而实现退市。

　　据了解，美国绝大多数州的公司法以及标准公司法中都允许使用现金作为对价收购小股东股份，对长式合并方式进行私有化比较有利。

　　“头部效应”逐渐弱化

　　此前，11月23日晚，如涵控股发布截至2020年9月30日的2021财年第二季度财报。报告期内，公司实现服务收入1.193亿元，较去年同期增长84%，去年同期服务收入仅占总收入的24%；实现服务业务分部的经营利润为人民币1200万元。

　　如涵的创始人、董事兼首席执行官孙雷表示，自如涵控股平台化转型以来，平台收入一直保持高位增长。公司签约网红在诸如小红书、快手、B站、抖音以及微博等国内主流社交媒体平台分布进一步多元化，拓宽了红人多元化的变现渠道。

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　　“在平台模式下，得益于我们在上述社交媒体平台上搭建的网红池的不断扩大，以及持续探索挖掘的多元化KOL变现渠道，也让平台模式下的红人的潜力得到了放大。”孙雷表示。

　　财报显示，公司签约网红数量由2019年9月30日的146个增加至2020年9月30日的180个，总粉丝数量由2019年9月30日的1.89亿增加至2020年9月30日的2.95亿。

　　值得注意的是，公司8位头部网红产生的服务收入占总服务收入的28%，没有单一网红对总服务收入的贡献超过10%。且这一季度财报数据中首次增加了潜力网红数量、服务收入。

　　2019年9月30日，潜力网红115位，服务收入700万；2020年9月30日，潜力网红数达到127位，服务收入1540万。此外，肩腰部网红也成为平台收入增加的主力军，45位红人贡献了5640万的收入，与去年同期相比增长了46.2%。