“慢跑”二十余年 农夫山泉香港上市 市值逾3700亿港元

2020-09-09 09:29:03 作者： 来源：中国证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　由于疫情，农夫山泉团队没有到香港现场，而是搞了一场“云敲钟”。公司相关负责人透露，公司风格向来低调，创始人钟睒睒原本也没有敲钟计划，公司上下也没安排任何庆祝活动或仪式，“总体来说就四个字：正常上班。”

　与低调的敲钟截然相反，上市当日股价表现十分亮眼，本次发行价21.5港元/股，开盘大涨85.12%。此后股价有所回落，截至当日收盘，农夫山泉股价报收33.1港元/股，总市值达到3703.3亿港元。

　　新股认购火爆

　　此次低调上市的农夫山泉，却一夜间造就了一批亿万富翁。

　　其中，最富的自然是董事长兼创始人钟睒睒，跟着富起来的，便是69名股东。此前证监会披露，核准农夫山泉股东养生堂有限公司等70名股东所持合计45.89亿股境内未上市股份转为境外上市股份，相关股份完成转换后可在香港交易所上市。

　　农夫山泉原本预计募资81.5亿港元，却共有70.75万人认购，获1148.3倍认购，冻资6777亿港元，成为港股史上当之无愧的“冻资王”。

　　9月7日晚，农夫山泉的暗盘收盘大涨91.86%，股价报收41.25港元/股，总股本为111.88亿股，总市值达到了4615亿港元。

　　此前，农夫山泉更是认购火爆，挤爆了券商的服务器，富途证券等多家券商出现无法认购情况：“因当前认购火爆导致订单积压较多，工程师正在紧急疏通订单。”

　　卖水的生意，让农夫山泉维持着非常可观的吸金能力。

　　2017年至2019年，农夫山泉的收入分别为174.91亿元、204.75亿元和240.21亿元，净利润分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元；净利润率分别为19.4%、17.6%及20.6%。2019年，公司主要产品包装饮用水和茶饮料的毛利率分别为60.2%和59.7%。

　　生于1954年的浙江诸暨人钟睒睒，1993年创办养生堂有限公司，靠生产养生堂龟鳖丸为人熟知。在随后多年的经商生涯中，他先后创立或收购了多家子公司，使养生堂的产业横跨保健品、生物制药、饮料、食品四大领域。

　　1996年，钟睒睒在杭州建立浙江千岛湖养生堂饮用水有限公司，这也是农夫山泉的前身。2001年6月，公司改制成为农夫山泉股份有限公司。

　　早年间，钟睒睒做过浙江日报记者、种过蘑菇、搞过保健品、卖过饮料。天眼查显示，钟睒睒的商业版图涉及116家公司，横跨食品饮料、保健品、化妆品、精制茶、餐饮、果品等行业。

　　布局国内十大天然水源

　　2000年，农夫山泉宣布全面停止生产纯净水，全部改为生产天然水。这意味着，农夫山泉从此只能选择在深山老林里寻找水源，并在周围建设工厂。当年不少同行都认为，这是自取灭亡的战略布局，舍近求远，运费将成为不可承受之重。

　　“头十年，公司确实承受着远远高出行业平均水平的储运成本，但从未想过放弃。我们通过精细化和品牌化运作，降低管理成本，渐渐平衡了运费。”农夫山泉副总经理周力介绍。

　　如今，农夫山泉已经布局了国内十大天然水源，形成了全中国独一无二的水源布局。当年的坚持，让如今的天然水源布局成为了农夫山泉最大的“护城河”。

　　据农夫山泉招股书披露，其目前已布局了包括浙江千岛湖、吉林长白山、湖北丹江口、广东万绿湖等在内的十处优质水源。每一个水源的寻找、确立和建设工程都极为漫长。比如四川峨眉山，从寻找水源、确认开发到建厂投产，整整花费了5年的时间。又比如长白山抚松水源和工厂，从找水源到最后投产，整整7年。这在建厂投产平均周期差不多一年半的饮料行业，几乎是难以理解的。

　　根据农夫山泉产品研发负责人孙丽军回忆，在多年前的一次研发会议上，钟睒睒给研发人员定了研发原则：一、是不是愿意给自己的父母子女饮用；二、是不是给消费者提供了足够的利益点；三、是当下还有没有做得更好的空间。

　　农夫山泉每年在研的新品超过20个，但最终通过评审上市的寥寥无几。“这两年，市场上冒出了很多新品。经常有人会问我们，为什么农夫山泉不出同样的产品。其实技术上完全不是问题，有些甚至我们十多年前就已经研发成功了。我们会反复问自己产品是不是足够好，是不是比竞品做到了更天然或更健康？如果在天然和健康的维度上，我们没有相较于竞品的明显优势，我们会选择继续精进而不是盲目上市。天然和健康是最高追求，也是底线。为了销量而放弃标准，在农夫山泉是决不允许的。”孙丽军告诉记者。

　　根据弗若斯特沙利文报告，从2012年起，农夫山泉已经连续8年占据中国瓶装饮用水市场龙头地位。2019年，在茶饮料、功能饮料和果汁饮料领域也占据前三的位次。

　　“慢跑+快冲”经营模式

　　在某些时段，农夫山泉也会以极快的速度占领某个高地。

　　农夫山泉相关负责人告诉记者，2011年，钟睒睒带队去日本考察生产设备，得知了百万级别(log6)无菌生产线的存在。通俗地说，是生产100万瓶，没有一瓶产品会有微生物污染。当时，国内饮料生产的最高标准是十万级。

　　钟睒睒大为所动，认为农夫山泉饮料升级的机会到了。

　　一条无菌生产线的成本上亿元，而且要引进人才，从头培养技术团队，对当时的农夫山泉而言，是一笔巨大的投入。可钟睒睒还是做出了一个看似鲁莽的决定——最快速度引进无菌生产线。

　　“当时不少人是反对的。这条生产线非常昂贵，当时大家不知道买了它可以干什么。但公司希望用这样一种方式，倒逼产品和管理的快速升级。后来的事实证明，这极大加速了新品的诞生和老品的迭代。”73岁的农夫山泉无菌设备的引进负责人陈开利回忆道。

　　农夫山泉的这次冲刺，促成了一款中国饮料行业里程碑意义的产品——无糖茶饮料东方树叶。在农夫山泉内部，一直把东方树叶称为“天花板”类的产品。

　　值得一提的是，今年市场上以“0糖、0卡、0脂”作为噱头的快消品可以说是琳琅满目，而10年前，农夫山泉就做了这件事，且东方树叶已经成长为农夫山泉旗下超过30亿元的大单品。

　　在茶饮料之后，农夫山泉旗下包括维他命水、果汁、碳酸饮料等产品都全面启用了无菌生产。得益于技术革新，农夫山泉的全系列饮料已经实现了不添加山梨酸钾之类的防腐剂。此外，无菌生产技术也免去了长时间的高温加热，因此口感和营养都得到了提升。

　　“像这样的生产线，我们已经装备了14条。我们的工艺迭代速度之快，放眼世界都是比较少见的。”陈开利表示。

　　在此前一次公开讲话中，钟睒睒说：“我们希望生产的不仅仅是有形的产品，更希望在这里生产无形的产品——知识。知识的产生速度和人才的集聚速度一定是等比例关系。”

　　在农夫山泉总部所在园区，1号楼原本是钟睒睒的办公室所在。但钟睒睒认为：“1”代表着引领，而引领公司的必须是知识、技术和人才。因此，他将全园区地理位置最好、最美的大楼让给了研究所。农夫山泉的研究团队也没有让公司失望，解决了种种难题，比如依靠自主研发解决了困扰全世界饮料行业几十年的“脐橙榨汁”难题，推出了全世界第一款脐橙NFC产品。

　　公司员工告诉记者，在钟睒睒案桌上，有一座唐吉坷德陶瓷像：唐吉坷德似乎在椅子上打了个盹，但右手依旧紧紧握着剑，左手则按着一本摊开的书，仿佛随时准备跳起来朗诵、奔跑和战斗，这是他最喜爱的收藏品。