121个创业板“新考生”扫描：小而美 盈利能力强
2020-07-22 09:29:04 作者： 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条
中华PE:
截至7月20日，创业板试点注册制已受理297家企业的IPO申请，剔除从证监会平移的176家在审企业，按照改革后的创业板定位进行申报的拟IPO企业已达121家。
全面梳理这121个创业板“新考生”，其画像日趋清晰：来自基础制造业的企业占了相当比重，大部分企业通过持续推进信息化和工业化深度融合，实现了传统产业与新技术、新产业的深度融合，与创业板的定位较为契合；大部分企业呈现出“小而美”的特征，成长性及盈利能力普遍较强。
契合“三创四新”定位
对于这些创业板的“新考生”而言，是否契合“三创四新”定位，以及未来如何利用资本市场与“四新”进一步融合，是其在招股文件中阐述的重点之一。
上海证券报记者梳理发现，这121家企业来自32个行业。其中，来自化学原料和化学制品制造业的企业最多，达14家；来自计算机、通信和其他电子设备制造业的有12家，排名第二；专用设备制造业企业有11家；来自通用设备制造业的有10家；来自软件和信息技术服务业的有7家；专业技术服务业和医药制造业企业均为6家。
这些企业在招股文件中，对公司创新、创造、创意特征做了详细描述，展示自身的研发和技术能力。
如倍特药业、安克创新、华利股份等10多家企业2019年研发费用均超过1亿元，其中倍特药业最高，达3.95亿元。网进科技、盈趣科、迈普医疗等近20家企业2019年研发费用占营收的比例均超过10%。
一部分属于传统行业的公司，则重点阐述了其在生产经营中与新技术、新产业、新业态、新模式的深度融合。比如，来自纺织服装业的万事利在招股书中提到，公司自设立以来就探索以文化创意为引领、以数码印花工艺等高新技术为支撑的转型升级之路。为打破传统丝绸产品业态，公司围绕丝绸产品品类创造、文化创意、技术创新、模式变革不断夯实核心竞争力。
“小而美”的特征明显
尽管受发展阶段、行业特性等因素影响，这121家企业的营收规模普遍偏小，其中2019年营收规模在10亿元以上的只有24家，但整体来看成长性及盈利能力都不弱。按2019年数据计，毛利率在40%以上的企业共49家，约占四成；净利率在20%以上的企业共37家，约占30.6%。
其中，有4家企业2019年毛利率在80%以上，医药企业占了3家。毛利率最高的是西点药业，毛利率高达85.68%。据招股书显示，西点药业主要从事化学原料药及制剂研发、生产、销售，形成了以抗贫血用药、治疗精神障碍用药、原料药为核心，以心脑血管疾病治疗药物和抗肿瘤治疗辅助用药为辅的产品体系。
净利率最高的2家企业华剑智能、迈拓股份，其净利率分别高达42.89%、40.05%。华剑智能是国内较早专业从事床垫弹簧设备研发生产的公司之一，其在招股书中称，公司的企业规模、技术水平、资金实力在同行业中均居于领先地位，公司产品不仅服务于喜临门、慕思等国内主流床垫厂商，还应用于丝涟、席梦思、舒达等国际企业。
迈拓股份则看准我国水表行业未来将向智能化方向发展的趋势，成为国内最早将超声波流体测量技术应用于户用水表领域的企业之一。2017年至2019年，公司超声水表销售额年均复合增长率为99.25%。
两企业选择“上市标准二”
创业板试点注册制分别针对盈利企业、红筹和特殊股权结构企业及未盈利企业，制定了多元化上市条件。由于盈利能力普遍较强，121家新申报IPO企业中有119家选择了“标准一”，即“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元”。仅有迈普医学和国人科技因2018年未实现盈利而选择了“标准二”，即预计市值不低于10亿元、最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。
国人科技为基站射频系统产品及解决方案提供商，下游主要客户包括爱立信、中兴通讯和诺基亚等。2017年至2019年，国人科技营业收入分别为11.45亿元、12.04亿元、14.54亿元，归母净利润分别为-1884.03万元、-2.23亿元、7994.22万元。
国人科技在招股书(申报稿)中提到，公司经营业绩受通信行业周期性波动的影响。2019年是5G商用元年，运营商资本支出开始增加，2020年起，全球5G投资规模将进入高速增长期。作为通信基站射频领域的重要参与者，5G将为公司带来重要发展机遇。
迈普医学是国内神经外科领域唯一同时拥有人工硬脑(脊)膜补片、颅颌面修补产品、可吸收止血纱等植入医疗器械产品的企业，产品覆盖了开颅手术所需要的关键植入医疗器械。2017至2019年，迈普医学的营业收入分别为539.78万元、8575.45万元和1.13亿元，年均复合增长率达44.91%；主营业务毛利率分别为83.86%、82.46%、85.57%。受管理费用以及持续研发投入等因素影响，公司2017年、2018年业绩均为亏损。2019年，迈普医学实现归母净利润2768万元。
（文章来源：上海证券报）
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