新经济发荣滋长 科创板公司初露锋芒
2020-05-07 09:26:35 作者： 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条
中华PE:
初登资本舞台，科创板摞齐的年度“成绩单”折射出新经济的韧性与动力，亮点纷呈的年度总结展现出鲜明的科创底色。
上交所数据显示，2019年，科创板上市公司共实现营业收入1471.15亿元，同比增长14%；实现归母净利润178.12亿元，同比增长25%；同时，盈利质量稳步提升，经营活动现金流净额197.08亿元，同比增长75%。
多项关键指标更是展现出科创板阔步向前的精气神：研发是“引擎”，目前100家科创板公司的平均研发投入占营收比例为11.97%；专利是“肌肉”，平均每家科创板公司拥有75项发明专利、58项实用新型专利；高端人才是“大脑”，科创板公司核心技术人员中拥有博士学历和硕士学历的占比分别达到23.83%和36.91%。
主业增长为主流
据上交所统计，2019年科创板七成公司收入和净利润均实现两位数增长，八成公司收入和净利润均实现增长，九成公司扣非后实现盈利，业绩增长成为主调。
科创板2019年的业绩“增长王”，由特宝生物摘取。年报显示，公司去年实现营收7.3亿元，同比增长62.77%；归母净利润大增301.76%至6429.39万元。
得益于生物医药行业销售规模持续高速增长，特宝生物2019年的派格宾产品销售收入同比增幅达93.87%；随着特尔津、特尔康产品推广策略的下沉，公司血肿线产品的销售收入也较2018年增长了39.88%。规模效应带来的成本费用率降低，成为公司利润指标大幅上扬的重要原因。
“非洲手机之王”传音控股也在盈利竞速赛中继续领跑。2019年，公司实现营收253.46亿元，同比增长11.92%；实现净利润17.93亿元，同比增长172.8%。一方面，公司在非洲市场保持较强盈利能力；另一方面，公司在印度市场通过优化产品结构，经营状况也呈良好态势。
再如成都先导，作为一家创新药企，公司通过自主创新研究，目前已开发出十余个处于临床前不同阶段的新药项目，并将HDAC I/IIb项目成功推进至临床I期。另外，公司研发的新型第二代TRK抑制剂也于近期获得新药临床试验批件。
倚赖于研发投入的成功“变现”，成都先导2019年实现营收2.64亿元，同比增长74.74%；实现归母净利润1.2亿元，同比大增167.5%。
爆发式增长喜报迭出之外，亦有不少稳步发展的案例。如中国通号2019年实现净利润41.77亿元，同比增长12.38%。据披露，公司去年累计新签合同总额706.1亿元，较2018年同期增加3.4%。截至去年底，公司在手订单总额1049.4亿元。
整体来看，科创板中新一代信息技术以及人工智能、云计算等为代表的“新基建”类公司，表现出较强的增长势头，2019年营收和净利润分别增长15%、42%；生物医药行业营收和净利润分别增长28%、14%；节能环保、新材料、高端装备制造领域的净利润增速也分别达25%、23%、10%。
在更具包容性的上市条件下，科创板迎来了3家亏损企业、1家红筹企业和1家设置特别表决权的企业。5家“风姿各异”的企业，在年报首秀中初试锋芒。其中，百奥泰研发的阿达木单抗生物类似药，成为国内首个获得上市批准的阿达木单抗生物类似药；泽璟制药完成甲苯磺酸多纳非尼片一线治疗晚期肝细胞癌的III期注册临床研究，已提交了新药上市申请；沪硅产业量产硅片产品的技术水平提高到28nm技术节点。目前，5家公司市值均超过百亿元。
盈利能力节节高
赚钱用巧劲，投产更高效，聚集了一大批高新技术产业和战略新兴产业公司的科创板，在年报财务指标上也呈现出明显的新经济特征。
上交所数据显示，2019年末科创板公司固定资产占总资产比例平均值仅为11%，公司核心竞争力更多体现于未反映在财务报表中的智力资本、客户关系、数据资源等新经济要素。此外，科创板公司2019年的平均毛利率为54%，净利率平均为22%，显著区别于其他板块。
以主攻企业级基础软件及智能运维产品和技术服务的宝兰德为例，公司去年在中间件软件和智能运维软件等主营产品上的毛利率高达100%，相关技术服务的毛利率亦达到95.11%。
何以支撑如此高的毛利率水平？据悉，作为国产厂商赶超者，宝兰德已在电信、金融、政府、军工等行业客户中打破了IBM和Oracle原有的垄断，逐步实现中间件软件产品的国产化自主可控。2019年，公司实现营收1.43亿元，同比增长17.11%；实现归母净利润6124.31万元，同比增长19.04%。
同样凭借高精尖技术撬起高盈利能力的，还有微芯生物。年报显示，公司2019年主营产品西达本胺的销售收入毛利率高达95.81%。
西达本胺作为国家1类原创新药，是微芯生物独家发现的新分子实体药物，于2015年成功上市销售，亦是目前中国唯一治疗外周T细胞淋巴瘤的药物。技术转化为业绩“供能”的效应还在不断体现。2019年11月底，公司西达本胺乳腺癌新适应症获批上市，这标志着西达本胺的适应人群由血液肿瘤拓展到了实体瘤，公司由此获得新的盈利增长点。
科创板公司的“善赚钱”，还体现在净资产收益率这一指标上。2019年，科创板公司的平均净资产收益率接近20%，投入产出比更加经济。
主营智能清洁机器人的石头科技，颇有些“小身材、硬实力”的风范。年报显示，公司2019年归母净利润为7.83亿元，同比增长154.52%。截至去年底，公司的归母净资产仅为14.85亿元，净资产收益率近50%。
公司解释称，主要系报告期内营收增长较快，销售毛利率较高的自有品牌销售占比提高。根据中怡康的监测数据，去年上半年，石头科技当家产品“米家智能扫地机器人”和“石头智能扫地机器人”，分别占有国内LDS全局规划产品线上零售额的27%和26%，市占率排名国内第一。
研发投入大手笔
由表及里，要探寻科创板公司高成长背后的动力源，研发投入无疑是一项重要指标。
2019年，科创板公司合计投入研发金额117亿元，增幅23%；研发投入占营业收比例平均为12%。其中，微芯生物、赛诺医疗研发投入占比接近50%；中微公司等11家公司研发投入占比超过20%；虹软科技等5家公司连续三年研发投入占比超过30%；金山办公等22家公司连续两年研发投入占比超过15%。
高增长与强研发的耦合，搭起虹软科技更上一层楼的阶梯。数据显示，虹软科技近三年的研发支出占比分别为31.43%、32.42%和34.75%。2019年，公司研发投入进一步扩大至1.96亿元。截至去年末，公司共拥有计算机视觉领域相关的专利149项(其中发明专利144项)、软件著作权100项，相较于2018年末净增专利20项。
与此同时，科创板公司还在大力招兵买马。据统计，科创板上市公司2019年的研发人员占员工总数比例超过30%，平均每家超过200人，同比增长10%。另外，19家科创板公司选择在上市后实施股权激励计划，涉及员工人数超过3000人，科研人员自此获得了分享科技成果的“稳定锚”。
比如，金山办公就拿出了一年营收的37.91%，共计5.99亿元，来力证自己布局未来的信心和决心。2019年度，公司共申请发明专利245件，授权专利共46件。报告期内，公司还针对文字排版技术、电子表格计算技术等多种关键技术进行深入研究。
“人才是软件企业最重要的核心竞争力。”年报里的这句话，也被金山办公落到了实处。据悉，公司建立了包括“优才计划”、“伯乐奖”和“人才晋升计划”等在内的一系列人才激励制度，其管理团队及研发人员均具有丰富的办公软件开发和项目实施(大部分骨干工龄都在5年以上)工作经验。
研发投入最终结出累累科创硕果。2019年，科创板公司合计新增专利2500余项，其中发明专利1100余项，平均每家公司累计拥有发明专利75项、软件著作权62项；13家公司获得国家科技进步奖。
如华润微参与的“高性能MEMS器件设计与制造关键技术及应用”获得国家科学技术进步二等奖；安集科技的钨抛光液技术已应用于3DNAND先进制程，产品线从逻辑芯片拓展到存储芯片；长阳科技已成长为全球光学反射膜细分行业龙头企业，完成了反射膜的全面进口替代。
作为深刻烙印着新经济基因的新生板块，科创板创造性地制定了“以市值为核心”的上市指标体系，也让科技创新驱动企业成长的方向得以进一步明晰。亮点纷呈的年报首秀，记录下科创板潜心研发、注重科创的初心，也定格下科创板公司借力资本迈向更高更远处的矫健身姿。
（文章来源：上海证券报）
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