前两月经济放缓明显 宏观政策对冲力度还将加强

2020-03-17 10:08:40 作者： 来源：证券时报网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

3月16日，备受关注的1~2月份国民经济运行数据出炉。前两个月消费、投资、工业生产均大幅收缩，多项指标降幅创历史之最。但总体来看，生产需求体量可观，基础工业和防疫物资保障有力，生活必需品和公用事业品供应充足，互联网经济发展良好，宏观调控对冲政策有力有为。国家统计局国民经济综合统计司司长、新闻发言人毛盛勇表示，我国1~2月份国民经济经受住了新冠肺炎疫情冲击。

对于疫情后期将如何恢复，毛盛勇认为，从国内来看，疫情的影响在二季度会逐渐减弱，经济表现会比一季度有明显回升。从下半年看，在逆周期调控政策对冲下，经济会走得更加稳健。他强调，不把房地产作为短期刺激政策是明确的。适当地提高赤字率有空间。稳健的货币政策，不会对价格上行带来明显的推动。居民消费价格涨幅回落是大概率事件。中央会加大宏观政策的对冲力度，努力稳住企业，特别是用工需求大的中小企业。

经济活动放缓明显

1~2月消费、投资、工业生产均大幅收缩。数据显示，1~2月份，社会消费品零售总额52130亿元，同比下降20.5%，全国固定资产投资（不含农户）33323亿元，同比下降24.5%。同时，工业生产也大幅收缩。1~2月规上工业增加值实际同比下降13.5%。出口交货值也受到较大影响，同比下降19.1%。这些体现了停工停产的影响。

毛盛勇表示，1~2月份，新冠肺炎疫情给经济运行带来较大冲击。但综合看，疫情的影响是短期的、外在的，也是可控的。下阶段，将加强宏观政策对冲力度，激发微观主体活力潜力，把疫情造成的损失降到最低，努力恢复正常经济社会秩序，推动经济平稳健康发展。

民生证券首席宏观分析师解运亮指出，从消费来看，家具、家电、建筑装潢等地产后周期消费也降幅较大，体现了疫情对消费的冲击。另一方面，实物商品网上零售额逆势增长3%，其中吃类和用类商品分别增长26.4%和7.5%，体现了线上消费的支撑作用。

从投资看，民生银行宏观中心指出，制造业投资、基建投资和房地产开发投资三大分项全面大幅下滑，均为有统计数据以来首次同比下降，且降幅均达两位数。

去年房地产投资表现出较好的韧性，对固定资产投资起到了支撑作用。民生银行宏观中心指出，今年前两个月房地产开发投资降幅低于投资总体降幅，主要原因是施工面积仍为正增，尚有一定支撑。但房地产关键指标全线回落，资金来源现历史最大降幅，地产开发投资下跌明显。

解运亮也认为，商品房销售面积降幅大于房地产投资值得注意。

此外，西南证券首席宏观分析师杨业伟表示，后期关键在于经济何时能恢复。1~2月纺织、橡胶和塑料制品、设备制造、汽车等行业工业增加值都有20%以上的跌幅，而钢铁、有色等行业工业增加值同比跌幅仅为2.0%和8.5%。如果复苏缓慢，上游积累的库存将对上游企业形成不小的压力。

前两个月工业、投资和消费领域的下降幅度超出预期。毛盛勇表示，从2月中下旬以来，中央在部署统筹疫情防控和经济社会发展以后，企业复工复产的进度在加快推进，3月份经济运行情况和1-2月份比应该会有明显起色。

同时，随着国内疫情防控的成效不断显现，更主要的是复工复产的进度加快推进，经济的正常生产生活秩序在不断恢复。从国内来看，疫情影响在二季度会逐渐减弱，经济表现会比一季度有明显回升。

从下半年看，在逆周期调控政策对冲下，经济会走得更加稳健。

财政赤字率有提高空间

疫情的冲击只是短期的，要加强经济运行调度，尽可能降低疫情对经济的影响，坚决完成今年经济社会发展各项目标任务。

发布会上，在回答媒体提问时，毛盛勇说：“至于说全年的发展目标是多少，我们还要看两会政府工作报告怎么设定，只要设定好了，我想全国人民都要按照这个目标去努力工作，去努力完成这个目标任务。”

今年经济发展目标设定中，不少专家学者建议提高财政赤字率。毛盛勇表示，财政政策下一步的政策取向，一方面要进一步推动减税降费，让企业减轻负担，轻装上阵，帮助企业渡过难关。另一方面，要继续实施积极的财政政策，要更加积极有为。适当的提高赤字率有空间。

经济遇到困难时，房地产政策更加受到关注。毛盛勇表示，关于房地产的政策是非常明确的。一是房住不炒的定位没有改变。二是不把房地产作为短期刺激政策也是明确的。

毛盛勇表示，国内投资的领域和空间非常大，下一步要更好地在促进消费和扩大投资的结合点上发力。

谈到物价走势，毛盛勇表示，居民消费价格涨幅继续扩大可能性比较小。稳健的货币政策，不会对价格上行带来明显的推动。居民消费价格涨幅回落是大概率事件。

解运亮认为，目前疫情蔓延全球，持续时间可能较长，进一步加大逆周期调节有必要。建议可以采取的措施包括：继续下调LPR引导贷款利率下行、财政赤字率提高至3.5%等。