国产大飞机或遭美国“突袭” 自主可控催生军工雄起

2020-02-18 09:54:32 作者： 来源：证券时报网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

在这种“突袭”施压下，A股军工板块表现异常顽强。2月17日开盘后，以航空发动机产业链为代表的大飞机板块迅速拉升。其中，航发动力、航发控制等公司迅速封板，船舶制造等军工细分领域也受到资金追捧。

C919交付恐将延后

最近的消息显示，去年12月27日，随着106架机顺利完成首次飞行任务，C919的6架试飞飞机已全部投入试飞工作，项目正式进入“6机4地”大强度试飞阶段。中国商飞表示，C919的各项验证试验全面铺开，各项生产工作也同步开展。

值得一提的是，C919虽然是由中国自主研发，但从供应链来看，却是全球协作的结果。证券时报·e公司记者了解到，在机身、发动机等重要系统环节，国外合作单位起着举足轻重的作用。除了发动机由CFM公司提供以外，C919的航电、飞控系统也有众多美国供应商的身影。

航空发动机素有“现代工业皇冠上的明珠”之称。对于美国的断供，一位受访上市公司人士向证券时报·e公司记者表示，这是预料之中的。至于对国内产业链的影响，另一位受访人士认为，目前主要还是心理影响，“如果C919停滞，前期投入的研制费和成本就会化为乌有，对中美而言是两败俱伤。”

在该人士看来，美国断供的计划可能不会真正落地，他也强调，国内正在同步研制C919的备用发动机型号。据悉，由中国航发集团研制的CJ-1000AX正是为C919量身定制的国产发动机，目前已完成首台整机装配及整机“点火”等试验流程。

按照计划，CJ-1000AX计划在2022~2025年取得适航认证。但值得注意的是，C919按计划将在2021年取得适航认证并交付首批客户，且已经获得了国内外客户上千架的订单；按照上述时间节点，C919恐怕很难在交付初期用上国产发动机。

那么，除了LEAP-1C以外，C919是否还有其他可选的发动机型号显得至关重要。目前，全球三大民用航空发动机的供应商分别是美国的通用、普惠，以及英国的罗罗公司。“如果（禁令）延伸到罗罗公司，（C919的交付日期）肯定会延后。”一位上市公司人士向记者说道。

东兴证券军工行业首席研究员陆洲向证券时报·e公司记者表达了相似的观点。他认为，由于CJ-1000AX预计于2025年投入运营，LEAP-1C是目前C919发动机的唯一动力引擎，一旦CFM公司禁止向中国交付C919发动机，C919首次交付客户的日期或将延迟。

当然，航空发动机“断供”的进展还有待观察。航空问题专家王亚男向证券时报·e公司记者表示，通用电气以及美国的一些政要对于禁售持反对意见，是否禁止向出口也还没有做出最终决定。据悉，美国将在20日举行跨部门会议，商讨是否拒绝对“CFM国际”发放针对中国的出口许可。

“CFM公司的发动机产品本来是美国和法国联合研发的国际合作产物，目前已经应用在世界各地。如果美国不再参与中国大飞机领域的项目，意味着封锁只会让美国技术企业远离中国市场，美国企业的损失会很大。”王亚南说道。

自主可控迫在眉睫

C919采取全球协作的模式生产，除了部分海外供应商，国内供应商里不乏A股上市公司。美国潜在的断供计划不仅会对C919的交付进程产生影响，国内产业链是否会受到冲击也备受关注。不过，军工板块在2月17日开盘后迅速拉升，以航空发动机产业链为代表的大飞机板块领涨，船舶制造等军工细分领域也纷纷跟涨。

多家上市公司人士均向证券时报·e公司记者表示，此次军工板块的上涨是受到美国断供航发事件的影响。一家上市公司人士表示，美国对中国遏制的产业很多，想要突破封锁必须自己一步一步走，就发动机而言，军用、民用航发都在研制。

记者注意到，自2015年以后，军工板块已经持续下跌数年，并没有走出新一轮的行情。背后的原因很多，军工板块估值偏高、军工上市公司造血能力不强都是重要因素，航发断供事件是否会成为军工板块新一轮行情的引擎备受关注。

在接受记者采访时，多名分析师均强调了军工板块估值处在历史低位的因素，同时，自主可控也有可能成为板块上涨的催化剂。

国盛证券军工行业首席分析师余平向证券时报·e公司记者表示，对标半导体产业发展，航空发动机的自主可控已刻不容缓。这是因为，从产业地位来看，航空发动机同样是国家安全和大国地位的重要战略保障；市场规模方面，未来十年，全球民用航空发动机将达到5000亿美元；产业资金投入方面，2017年启动的国家级两机专项计划预计投入达到3000亿元以上。

“在美国对我国航空发动机可能禁运的背景下，未来的两机可类比前几年的半导体产业，迎来重大战略发展机遇，核心技术自主可控刻不容缓。”余平表示。

陆洲则谈到，国产替代、自主可控在军工领域主要体现在两个维度，即军工信息化及大飞机产业。“美国企业在卫星互联网为代表的空天信息产业已经开始力争抢占先机，本次航发禁运再次说明不能一厢情愿地相信‘造不如买、买不如租’，大飞机研制必将备受重视。”

王亚男表示，在飞机工业领域中，中国民用航空动力技术自主研发和国产替代的脚步会越来越快。“这种困难不会让中国放弃国产大飞机项目，中国会重新考虑动力选型问题，一方面会重新考虑国际合作的对象，另一方面会加速发展本国民用航空动力技术。”

一家航空发动机产业链上市公司董秘在接受证券时报·e公司记者采访时表示，中国国产发动机CJ-1000AX项目一直在推进过程中，目前还处于试验阶段，本次事件对我国航空发动机核心技术的研发将产生积极促进作用。