港股震荡过后 跟随香港殿堂级基金经理反攻

2015-07-13 12:14:26 作者： 来源：东方财富网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

7月13日消息，据明报报道，香港两名殿堂级基金经理——惠理集团(0806)主席兼联席首席投资总监谢清海及翱腾投资管理董事总经理兼首席投资总监祝振驹分享其最新部署，他们都认为中港股市下半年仍有可为。

　　相信目前不少投资者均关心，港股会否重演像2008年一样股灾式下跌？抑或调整期已完成，可以趁低吸纳呢？谢清海就此大派定心丸，表明仍然看好中资股未来5至10年的表现，更透露中国股票及基金占其私人投资组合最大比例。

　　无惧过山车私人重仓中国股票基金

　　回看近日是次A股波涛汹涌的市况，谢清海指出，原先的正常市场调整却演变为丑态百出的惊慌场面，起因是监管当局于6月中旬开始清理场外配资，限制孖展融资活动，而A股由散户主导，其在早前一年的升浪已录得巨大账面利润，面对市场突变急于套现离场。结果上证综指于上周四(7月9日)最低报3373点，较6月12日高位5178点，三个多星期跌了34.9%。谢清海形容，政府采取措施以稳定市场的行动来得太慢及太少，令市场突然之间由狂热转变为恐慌。

　　谢清海说，虽然投资于A股从来都是像坐过山车一样刺激，但近日波动明显较平时扩大及震荡人心。根据过往经验，他退后一步及冷静评估情ǎ得出结论是：“情况并非大家表面所见到一样差！”以下是他提出的三大原因：

　　非真正崩盘 A股今年仍录升幅

　　第一，是次A股并非出现真正崩盘。虽然6月12日至上周四显著下跌，但即使以上周低位计，A股今年以来仍录得升幅，其过去一年升幅更近七成。

　　是次大型调整，难免令最近开始入市的投资者输钱，但更多投资者于更早前已入市，故其目前仍有利可图。这解释何以市场并没有出现真正的恐慌，所以不要对是次调整反应过敏。总的来说，牛市总会攀越恐惧之墙(Wall of worry)向前进发的。

　　第二，内地政府有巨大能力去影响市场。中央视建立健康股票市场为首要政策目标，而目前仍有很多工具可用。

　　政府可强力干预市场直至达到目标

　　与西方国家不同，内地政府可以强力干预市场直至达到政策目标。央行已出手向官方背景的中国证券金融股份有限公司提供流动性，在市场购买股票。另外，内地居民财富主要储存于存款及房地产，只有10%至15%用来买股票，未来仍有很大增持股票的空间。

　　(编按：根据官方数据，内地去年底居民储蓄存款余额达49.9万亿元人民币；参考谢清海上述分析，若其中10%投资于A股，涉及资金达5万亿元人民币。虽然上述存款转移过程并非一朝一夕可完成，但只要中央短期能够稳定市场信心，该趋势料可持续，可望继续支持A股牛市行情。)

　　第三，A股某些最不健康的情况已被清除。例如过度融资买股被视为是次大型调整的罪魁祸首，但目前融资余额已从6月18日高峰期的2.3万亿元人民币下降至低于1.5万亿元人民币。目前A股估值已更加合理，沪深300指数预测市盈率约13.5倍，较10年平均数折让9%；而香港上市的H股的预测市盈率更只有9.2倍，故H股目前是惠理在中资股的至爱。

　　A股震荡过后将会出现某些后遗症

　　基于上述三大原因，谢清海仍然看好A股后市。但他强调，A股始终属新兴市场，即使牛市持续，该股市将会继续波动，随时会再出现震撼人心短期下跌两成的场面。作为一个有中国特色的股票市场，大型调整可随时出现才能冷却市场热情，否则便不可能维持市场健康发展。

　　谢清海总结，是次A股震荡过后，将会出现某些后遗症。例如由于过去内地大城市云集不少股市投机者，随着他们对后市将转趋审慎，可能会带来某些负财富效应。另外，内地政府的改革进程亦可能会减慢。谢清海解释，内地政府目前要确保自己有能力干预市场以稳定投资者信心，即使其对金融市场撤销管制及资本账自由兑换的诚意依旧，日后改革也会加倍小心。

　　虽然谢清海对A股中、长线前景仍然乐观，惟他认为，虽然环球央行过去六年接力推出量化宽松政策(QE)，但在太多借贷、太多赤字及狂印银纸的情ㄏ拢全球经济目前仍然一团糟。他预测，金融危机迟早将会再次出现，虽然无人能够准确预测有关时间。

　　在目前全球潜在高风险的环境下，谢清海个人投资策略着重分散投资，虽然中国股票及基金仍然是最重仓的资产，他亦投资于东南亚、日本、欧洲及北美股票基金，而且持有不少现金，待调整时买入。外围股市表现相对较佳，显示全球性分散投资有助分散风险。